【資料圖】
智通財經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研報稱，基于組裝業(yè)務(wù)占比提升、AI進(jìn)度有所延后等，將比亞迪電子(00285)2025-2027年凈利潤預(yù)測由46/59/80億元下調(diào)至43/53/67億元，同比增長0%/23%/28%，當(dāng)前股價對應(yīng)2025-2027年17.3/14.2/11.0倍PE。估值已反映年內(nèi)業(yè)績悲觀預(yù)期，2026-2027年大客戶新品、服務(wù)器零部件、機(jī)器人進(jìn)展、汽車電子皆是潛在增量，而業(yè)績兌現(xiàn)需持續(xù)跟蹤，維持“買入”評級。
報告中稱，公司2025Q3收入426.8億元，同比下滑2%，新型智能產(chǎn)品業(yè)務(wù)下滑，抵消了消費(fèi)電子的增長，大客戶新機(jī)出貨延遲、材質(zhì)變化亦有負(fù)面影響。2025Q2凈利潤14.1億元，同比增長-9%略不及該行預(yù)期，其中2025Q3毛利率同比下滑1.6pct至6.9%。
展望2025Q4公司指引收入、毛利率預(yù)計同比持平，對應(yīng)全年業(yè)績預(yù)計同比平穩(wěn)。2026-2027年公司業(yè)績增長受益多方面驅(qū)動，(1)消費(fèi)電子：2025Q4起加大投入中框產(chǎn)能，大客戶折疊機(jī)、20周年機(jī)型預(yù)計貢獻(xiàn)顯著增量，并新增大客戶home產(chǎn)品組裝業(yè)務(wù)。(2)汽車業(yè)務(wù)：智駕、懸架產(chǎn)品為增長主要貢獻(xiàn)，有望同步受益母公司銷量增長、ASP提升，2025年起開始加大外部汽車客戶推廣力度。(3)新智能產(chǎn)品：2026年數(shù)據(jù)中心預(yù)計有訂單兌現(xiàn)，非數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)量有望增長;其中GB300液冷已通過認(rèn)證，2027年往后Rubin機(jī)型全面采用液冷、各廠商加碼CapEx有望驅(qū)動液冷產(chǎn)品進(jìn)一步放量;電源類準(zhǔn)備就緒，2027年有望受益高壓架構(gòu)比例提升;光模塊產(chǎn)品亦穩(wěn)步推進(jìn)。
該信息由智通財經(jīng)網(wǎng)提供
標(biāo)簽：
