財聯(lián)社11月12日訊(記者吳雨其)2025年以來，私募分紅熱度顯著上升，成為行業(yè)頗為突出的現(xiàn)象。據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計，截至10月末，共有1135只私募產(chǎn)品完成分紅，合計分紅次數(shù)達(dá)1443次，累計金額達(dá)151.58億元，較去年同期的41.67億元增長超兩倍。雖然過去幾年私募行業(yè)已有分紅慣例，但如此高頻、高額的集中釋放在今年尤為罕見。
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這一變化的背后，首先來自于業(yè)績層面的普遍改善。年內(nèi)私募整體平均收益率達(dá)到24%，其中股票策略更是以近30%的回報大幅領(lǐng)先，為分紅提供了可觀利潤來源。同時，在行業(yè)管理人日益重視客戶關(guān)系與產(chǎn)品經(jīng)營質(zhì)量的趨勢下，分紅不再僅是財務(wù)分配手段，更成為維系信任、優(yōu)化持有人結(jié)構(gòu)的主動工具。
對管理人而言，分紅能夠?qū)⒉糠指邮找孓D(zhuǎn)化為確定性收入，提前兌現(xiàn)管理報酬；而對投資人來說，分紅強(qiáng)化了落袋為安的體驗，在震蕩市中構(gòu)建更清晰的心理預(yù)期。
不過，在分紅總量快速擴(kuò)張的同時，其結(jié)構(gòu)性特征也正悄然顯現(xiàn)。無論是不同策略之間的分布差異，主觀與量化風(fēng)格下的行為偏好，還是分紅金額在機(jī)構(gòu)之間的集中度，均呈現(xiàn)出清晰的分層特征。
誰在密集分紅？股票策略仍是分紅主力
從策略分類來看，股票策略依舊是分紅規(guī)模增長的決定性力量。今年以來，股票策略產(chǎn)品共分紅848次，合計金額115.86億元，占全部分紅金額的76.43%。
這一比例的形成，并非偶然。正如排排網(wǎng)財富研究總監(jiān)劉有華所言，股票策略分紅占比高，一方面得益于2025年A股市場結(jié)構(gòu)性行情的支撐，部分股票策略產(chǎn)品持倉的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的股價上漲疊加業(yè)績兌現(xiàn)，為分紅提供了充足的利潤基礎(chǔ)；另一方面，股票策略私募普遍重視通過分紅向投資者傳遞業(yè)績信心，尤其是在市場波動期，穩(wěn)定的分紅能增強(qiáng)投資者粘性和產(chǎn)品的吸引力。
在具體執(zhí)行層面，不少股票策略私募更傾向于通過階段性分紅鎖定浮盈，強(qiáng)化客戶“收益兌現(xiàn)”的投資體驗，從而穩(wěn)定持有人結(jié)構(gòu)。這一行為背后也反映出主觀管理風(fēng)格對于“兌現(xiàn)邏輯”的偏好：在收益兌現(xiàn)窗口明確的情況下，分紅既是回饋客戶的手段，也是一種調(diào)倉布局的工具。
其他策略則展現(xiàn)出更明顯的適應(yīng)性分布。例如多資產(chǎn)策略通過跨市場調(diào)配能力實現(xiàn)209次分紅，金額13.76億元，占比9.08%；期貨衍生品策略與債券策略則各實現(xiàn)172次與149次分紅，金額分別為9.36億元與9.37億元，占比均為6.18%；組合基金則略顯邊緣，僅實現(xiàn)65次分紅，總額3.23億元，占比2.13%。
若從管理風(fēng)格切入，主觀與量化私募在分紅傾向上亦呈現(xiàn)出清晰分野。主觀私募產(chǎn)品合計943次分紅、金額100.42億元，占比達(dá)66.25%；而量化私募盡管收益表現(xiàn)不俗，但分紅次數(shù)僅為500次，金額51.16億元，占比僅為33.75%。
劉有華表示，主觀私募更注重長期價值投資，傾向于在組合盈利達(dá)到預(yù)期目標(biāo)后通過分紅回饋投資者，同時通過分紅調(diào)整組合倉位，落袋為安；而量化私募以策略模型為核心，持倉周期相對靈活，更多關(guān)注策略的持續(xù)有效性與資金利用效率，分紅決策往往與模型信號、產(chǎn)品申贖節(jié)奏關(guān)聯(lián)更緊密，因此在分紅頻率和金額上相對保守。
“我們看到很多主觀產(chǎn)品把分紅作為客戶溝通的抓手?！币晃淮笮退侥己匣锶吮硎?，“特別是在今年這種行情反復(fù)的背景下，分紅不僅是資金的物理轉(zhuǎn)移，更是信心的情緒錨定?！?/p>
百億私募主導(dǎo)趨勢，腰尾部尋求存在感
如果說策略與風(fēng)格決定了分紅是否發(fā)生，那么機(jī)構(gòu)規(guī)模則決定了分紅能有多大。從數(shù)據(jù)看，百億規(guī)模以上的私募展現(xiàn)出壓倒性優(yōu)勢。年內(nèi)僅152次分紅就累計產(chǎn)生54.79億元，占比高達(dá)36.14%，遠(yuǎn)超其他規(guī)模梯隊。
這一優(yōu)勢首先源于資產(chǎn)基數(shù)的“放大效應(yīng)”。即便采取相似的分紅比例，百億私募也能帶來更高的絕對金額；其次，頭部機(jī)構(gòu)普遍擁有更成熟的投研與風(fēng)控體系，在實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定的同時，也更有動力通過分紅強(qiáng)化品牌形象，吸引長期資金。
“其實我們更看重分紅背后的品牌符號價值?！币晃蝗A南百億私募的合伙人坦言，“頻率可以不高，但金額和節(jié)奏必須具備象征性，因為這不僅是對已有客戶的反饋，更是面向潛在認(rèn)購者的信號?！?/p>
與百億機(jī)構(gòu)的“大而強(qiáng)”不同，小規(guī)模私募則呈現(xiàn)出“多而散”的分紅特點。數(shù)據(jù)顯示，0-5億規(guī)模私募共實現(xiàn)713次分紅，數(shù)量為各規(guī)模段最高，但總金額僅為28.60億元，占比18.87%。這種結(jié)構(gòu)說明，在缺乏高額利潤基礎(chǔ)下，小私募更傾向于頻繁分紅來增強(qiáng)投資人存在感。
中間梯隊分紅表現(xiàn)則不盡相同。5-10億私募實現(xiàn)218次分紅、金額23.30億元，占比15.37%，在總量與效率間實現(xiàn)某種平衡；20-50億私募則完成155次分紅、金額20.32億元，占比13.40%；而50-100億私募則略顯滯后，僅49次分紅、金額11.22億元，占比7.40%。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，這部分機(jī)構(gòu)正處在戰(zhàn)略擴(kuò)張與客戶穩(wěn)定的博弈階段，在分紅操作上較為克制。
值得注意的是，盡管整體參與分紅的機(jī)構(gòu)已達(dá)647家，但真正分紅金額超過1億元的機(jī)構(gòu)僅23家，分紅金額集中度仍顯著提升。這些“億元俱樂部”中，百億私募占據(jù)9席，其余則以5-50億之間的中型機(jī)構(gòu)為主。
頭部代表如日斗投資以28.21億元高居榜首，九坤投資、天演資本、量魁私募分別以4.63億元、3.61億元、3.19億元緊隨其后。令人關(guān)注的是，這23家機(jī)構(gòu)中，主觀與量化各占其半。
從結(jié)構(gòu)上看，這種集中分紅體現(xiàn)的并非簡單的賺錢能力，而是綜合實力、投后管理能力與資金溝通機(jī)制的體現(xiàn)。一位FOF投資人直言：“私募能否持續(xù)做分紅，其實考驗的不是當(dāng)期凈值，而是策略自信、客戶畫像匹配與制度化的兌現(xiàn)能力?！?/p>
