主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑
2017年至2020年上半年，騰景科技的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為47.71%、45.62%、42.42%和44.09%。其中，精密光學(xué)元件從2017年的毛利率51.79%下滑至2020年上半年的46.46%，下滑明顯。
2017年至2020年上半年，同行業(yè)可比公司的主營業(yè)務(wù)綜合毛利率平均值分別為47.17%、45.48%、38.60%及38.95%，與騰景科技毛利率相差不大。
應(yīng)收賬款上升逾期比例逐年提升
2017年至2019年各期末，騰景科技的應(yīng)收賬款的賬面余額分別為3348.72萬元、4951.46萬元、6778.36萬元，逾期應(yīng)收賬款余額分別為839.40萬元、1542.96萬元、2846.54萬元，占應(yīng)收賬款比例分別為25.07%、31.16%以及41.99%。
2020年6月末，公司的應(yīng)收賬款余額為9398.45萬元，逾期應(yīng)收賬款金額828.42萬元，應(yīng)收賬款逾期比例為8.81%。
騰景科技稱，公司逾期比例逐年升高，且截至目前，仍然存在2019年逾期應(yīng)收賬款未收回的情況。若應(yīng)收賬款客戶出現(xiàn)大規(guī)模逾期付款的情形，且未來客戶出現(xiàn)財務(wù)困難，公司將面臨應(yīng)收賬款逾期與壞賬風(fēng)險。
2017年至2019年各期末及2020年6月末，騰景科技各期期后回款金額分別為3301.55萬元、4922.06萬元、6519.28萬元以及4405.49萬元。
上述同期，騰景科技對應(yīng)收賬款計提的壞賬準備余額分別為168.84萬元、253.71萬元、345.24萬元、480.67萬元，對財務(wù)報表影響較為重大。
2017年至2019年及2020年6月末，騰景科技的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)率分別為3.22、3.04、3.05及1.56，同行業(yè)可比公司的平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為4.88、3.92、4.06及2.05，騰景科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對較低。
對單一客戶銷售大增且大比例掛賬應(yīng)收賬款
2019年，騰景科技對深圳市亞美斯通有限公司(下稱“亞美斯通”)的應(yīng)收賬款余額為894.34萬元，位列賒銷客戶第一名。
2018年，公司對亞美斯通的銷售收入只有49.47萬元，2019年銷售金額同比增長27.43倍至1406.58萬元，成為騰景科技的第四大客戶。
以賒銷比例計算，2019年公司對亞美斯通的銷售中有63.58%是以應(yīng)收賬款形式掛賬的，并且到2019年年底有734.04萬元產(chǎn)生逾期，占應(yīng)收賬款金額的82.08%。
公司對單一客戶銷售大幅增加且大比例掛賬應(yīng)收賬款，因此上交所在第二輪問詢中，要求騰景科技說明公司是否存在放寬客戶信用刺激銷售的情形。
2020年上半年負債1.2億元
2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，騰景科技的負債總額分別為2939.84萬元、3865.39萬元、7773.53萬元及12,181.85萬元，其中流動負債分別為2935.77萬元、3863.89萬元、6506.71萬元及7466.18萬元，流動負債占比平均達到80%以上。
騰景科技的流動負債主要由應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬和應(yīng)付票據(jù)構(gòu)成。其中，2017年至2019年及2020年6月各期末，公司的應(yīng)付賬款分別為653.17萬元、1,024.49萬元、4,422.16萬元及4,345.58萬元，占流動負債的比例分別為22.25%、26.51%、67.96%及58.20%。
公司的非流動負債主要由長期借款構(gòu)成。截至2020年6月30日，公司長期借款為4361.00萬元，為公司向中國銀行福州臺江支行進行的抵押借款。
2017年至2019年及2020年6月各期末，騰景科技的流動比率分別為5.14、3.59、3.78及3.62，速動比率分別為4.76、3.09、3.31及3.17。
2020年上半年存貨超3000萬元跌價準備僅5萬元
2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，騰景科技存貨的賬面余額分別為1159.40萬元、2002.97萬元、3036.10萬元和3351.09萬元，主要包括原材料、在產(chǎn)品、半成品、庫存商品及發(fā)出商品等。
2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，騰景科技的存貨跌價準備分別為36.34萬元、54.94萬元、0.36萬元和4.87萬元，占存貨賬面余額的比例分別為3.13%、2.74%、0.01%及0.15%，整體跌價準備金額較小。
2017年至2019年及2020年6月末，騰景科技的存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.31、4.34、4.09及2.23，同行業(yè)可比公司的平均存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.60、2.05、2.43及1.27。騰景科技的存貨周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)可比公司平均水平。
募投項目用地已抵押
招股書披露，騰景科技位于福州馬尾區(qū)珍珠路2號的工業(yè)用土地使用權(quán)已抵押，該抵押物為公司所擁有的唯一的土地使用權(quán)，且為本次發(fā)行的募投項目用地，屬于公司持續(xù)經(jīng)營的關(guān)鍵性資產(chǎn)。
2019年5月23日，公司與中國銀行股份有限公司福州臺江支行(貸款人)簽訂了《固定資產(chǎn)借款合同》(編號：FJ9992019007)，合同約定，貸款人向公司提供12,500萬元的貸款用于光電子關(guān)鍵與核心元器件和模塊建設(shè)項目，公司以其上述的土地使用權(quán)為該借款提供抵押擔(dān)保。
該抵押物為公司所擁有的唯一的土地使用權(quán)且為本次發(fā)行的募投項目“光電子關(guān)鍵與核心元器件建設(shè)項目”用地，屬于公司持續(xù)經(jīng)營的關(guān)鍵性資產(chǎn)。
帶病上陣：機構(gòu)突擊入股還簽對賭協(xié)議
2019年8月，騰景科技前身騰景有限同意華興創(chuàng)投、華僑遠致富海進行增資，其中華興創(chuàng)投以貨幣資金5673.2876萬元，認繳騰景科技新增注冊資本500萬元，增資價格為11.35元/出資額;華僑遠致富海以貨幣資金2269.3150萬元，認繳騰景科技新增注冊資本200萬元，增資價格為11.35元/出資額。
2019年12月，騰景科技同意鵬晨嘉弘進行增資，鵬晨嘉弘以貨幣資金2334.60萬元，認繳騰景科技新增注冊資本186.768萬元，增資價格為12.50元/股。
目前華興創(chuàng)投、華僑遠致富海和鵬晨嘉弘分別持有騰景科技500萬股、200萬股和186.77萬股，持股比例分別為5.15%、2.06%和1.93%。
而且，華興創(chuàng)投和華僑遠致富海不僅在騰景科技IPO前突擊入股，還與公司簽署了對賭協(xié)議。
2019年8月27日，騰景科技的股東余洪瑞、王啟平、巫友琴、林勁林、顏貽崇、劉藝與華興創(chuàng)投、華僑遠致富海簽訂了《關(guān)于投資福州騰景光電科技有限公司之補充協(xié)議》。協(xié)議中約定，若騰景科技未能在2022年12月31日之前成功上市交易，則騰景科技的經(jīng)營層股東則要恢復(fù)執(zhí)行補充協(xié)議并溢價回購華興創(chuàng)投、華僑遠致富海持有的騰景科技股票。
針對對賭協(xié)議，騰景科技解釋稱，補充協(xié)議中未涉及公司需承擔(dān)股權(quán)回購義務(wù)的條款，補充協(xié)議亦未與公司的盈利能力和業(yè)績等與經(jīng)營有關(guān)的條件掛鉤，補充協(xié)議中約定股權(quán)回購義務(wù)責(zé)任承擔(dān)主體為余洪瑞、王啟平、巫友琴、林勁林、顏貽崇、劉藝。
股權(quán)回購條款僅在公司一定期限內(nèi)未完成首次公開發(fā)行股票并上市交易時觸發(fā)，若公司于2022年12月31日之前完成本次發(fā)行上市，則對賭條款將終止，將不會對公司持續(xù)經(jīng)營能力或投資者權(quán)益造成嚴重影響。
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