Wind顯示，新華權益團隊現有趙強、欒超、劉彬等9人，但并無一位能扛起公司的權益大旗，相對資歷較深的趙強現任權益投資部總監(jiān)，但是不僅5年半的任職時長略顯稍短，同時在管4只產品的基金資產總規(guī)模大約為28.28億元，平均單只產品的規(guī)模還不到8億元。
公募爆款時代，主動權益明星基金經理成為各家公司爭搶的對象，今年比較轟動的有郝淼從寶盈跳到了嘉實、李進從寶盈跳到了景順長城等等。本月，又一位明星權益基金經理付偉離職，作為新華基金累計任職時間超過6年的中生代名將，他在新華基金的任職時間定格在6年零17天。
雖不知道他的新東家是哪家機構，但這對新華基金構成了較大的打擊,因為從行業(yè)研究員做起的付偉，迄今完整的公募生涯均在新華基金度過。其代表作就是新華外延增長靈活主題配置，在其管理的4年零186天中，他所取得的任職回報大約是165%。此外，他所管理的新華中小市值優(yōu)選也取得了翻倍業(yè)績。在他離開后，新華基金本就星光微弱的主動權益團隊更顯凋零。“新華任職時間超過5年的有三位基金經理，任職時間超過5年且業(yè)績最好的就是付偉，任職期間該基金經理資產加權的年化回報達到了17.38%，而另外兩位任職超過5年的基金經理分別只有8.99%和10.04%。所以無疑，付偉是新華基金權益投資部的臺柱，付偉的離職對新華基金來說是重大損失。”愛方財富總經理莊正用數字分析。
一拖五基金經理付偉離任新華
5只產品后續(xù)發(fā)展存疑
在Wind顯示的新華離任權益類基金經理名單上，基本都已成為當下公募行業(yè)的中流砥柱，他們分別是王衛(wèi)東、曹名長、崔建波、桂躍強、周永勝、何瀟、欒江偉、李會忠等，最新添上的是付偉。
一位不愿具名的基金分析師對《紅周刊》表示：“新華基金重投研，輕市場，成長起來的基金經理大多出走尋找機會，未來還需管理層穩(wěn)定，方向正確。”
天天基金網的數據顯示，付偉從北京大學工商管理碩士畢業(yè)后，在短暫就職于某自動化股份有限公司后，就一直在新華基金任職。從最初的行業(yè)研究員到研究組長，再到后來的基金經理，在新華基金共度過了6年的時光。從管理的基金產品來看，6年中他先后管理過公司的8只主動型產品，其中管理時間最長的兩只外延增長主題和中小市值優(yōu)選都實現了任職回報翻番，那么他的離去對近年頻頻“失血”的新華權益陣營更顯雪上加霜。
以付偉業(yè)績最好的新華外延增長主題為例，他從2017年的3月2日一直管理到今年的9月3日，作為首任基金經理，其實現了年化回報24.11%的好成績，特別是2019年和2020年連續(xù)兩年，該基金均交出了超過75%的年度成績單。從他的重倉行業(yè)選擇來看，他對于以科技成長類為代表的中小市值標的似乎頗有心得，外延增長中就包括了寧德時代、比亞迪等新能源概念股，歌爾股份、北方華創(chuàng)等半導體類科技股票;而在另一只任職回報漲幅翻番的中小市值優(yōu)選中，我們也發(fā)現了舍得酒業(yè)、金徽酒、太平鳥、同仁堂等非頭部標的的名字，似乎說明付偉在不抱團取暖的同時，擁有較強的主動選股能力。
在推測付偉離職原因時，則強調：“像付偉這樣的基金經理，對自己的投資能力應該是非常有信心，只是權益規(guī)模不到200億元的公募，自己管的可能也就20億元，池子太小了。曹名長、王衛(wèi)東等出走應該也有這方面原因。”
而在付偉離職后，他最后卸任的5只基金分別交給了張霖、孫明達、蔡春紅、王永明，這其中孫明達接手了付偉的兩只產品。其中孫明達雖然以前沒有過公募基金經理的崗位任職經驗，但是他卻在醫(yī)藥條線上經驗豐富，此前曾是哈藥集團新藥研發(fā)主任，并擔任過兩家券商的醫(yī)藥研究員，因此似乎可以推測其在醫(yī)藥板塊上造詣頗深。
而接手新華中小市值和新華戰(zhàn)略新興產業(yè)靈活配置后，孫明達僅用了11個交易日就實現了收益超過10%的回報，但這或許也和醫(yī)藥股年內表現慘淡觸底反彈有關。
9位主動權益基金經理成色不一
誰能真正扛起公司權益大旗?
除去孫明達，新華基金主動權益類基金經理還包括趙強、欒超、劉彬等8人，人數不少，主動權益類基金也有30只。但是仔細審視隱藏在表象下的深層次問題還是浮出水面。
首先是基金經理崗位的任職時長分化，經驗豐富者如女將蔡春紅的任職時間超過了6年，現任權益投資部總監(jiān)趙強也達到5年半，一拖五基金經理欒超同樣的任職時長與趙強相仿。當然也有與孫明達一樣任職不滿一年的新秀基金經理，這就是同時管理著ETF、量化和靈活混基的武磊。此外，劉彬、張霖、王永明等幾人分別的任職年限在2到4年不等。
綜合采訪，目前更多的人還是相對看好趙強，但無論從在管產品規(guī)模、任職期間最佳基金回報、今年業(yè)績表現等多項指標看，趙強似乎還沒有拿出令人信服的成績。截至6月30日，他管理的新華優(yōu)選分紅混合是惟一的規(guī)模突破10億元的產品。同時，今年3月24日成立的行業(yè)龍頭主題股票，目前的最新規(guī)模僅為1.34億元。再看2021年的業(yè)績,只有新華策略精選股票實現了正收益，而行業(yè)靈活配置混合超過7%的下跌則成為最短板。
具體聚焦該基金，記者發(fā)現趙強選股相對非板塊龍頭標的,他的持股周期相對偏短。從最近四份基金季報來看，第一大重倉股逐季更換，它們分別是浙江鼎力、國瓷材料、寧德時代和恒立液壓，并且持倉占比日趨減小，今年前兩季頭號重倉股分別占比僅為3.11%和4.10%。
二季度的十大重倉股，如果看年初至今的漲幅，海爾生物、華友鈷業(yè)、弘亞數控、國聯(lián)股份漲幅都超過了28%，但對比一季報，這4只股票都是二季度新出現的重倉品種，大概率或是基金經理在右側上車的。同時，二季度部分消失的十大重倉股，至少從目前后視鏡的角度來看頗為可惜。
首當其沖的就是在公募中已經形成一致預期的寧德時代，該股在今年一季度才進入十大重倉的行列，但是在二季度重倉中就已經消失了;另外，華新水泥和永興材料也在二季度重倉中消失不見了，資源股近3個月的漲幅已經直逼80%大關。從上述分析來看，作為具備一定年限的投資總監(jiān)，趙強似乎還有待錘煉。
“他能夠接受估值稍貴的優(yōu)秀公司，但無法容忍過高的估值，所以即便是過去參與過茅臺等核心資產，也是在市場熱度到達沸點之前就已經退出了，相對均衡的策略讓趙強的基金很少出彩也很少有階段很差。”某券商基金分析師王曉明如是點評。
與趙強形成對比的是，看起來從業(yè)兩年經驗不算豐富的劉彬短期業(yè)績超猛。天天基金網顯示，材料學博士出身的劉彬目前擔任基金經理僅有兩年半的時間，但管理過的5只基金中已有4只實現任職回報翻番，特別是管理時間大約兩年半的新華行業(yè)周期輪換混合，目前的任職回報已翻兩番。
不過，從基金重倉情況看，或許跟專業(yè)背景有關，劉彬幾乎選擇了清一色的新能源類股票重倉，二季度重倉中惟一和新能源不沾邊的是金域醫(yī)學。而幾乎完全一致的思路也出現在他所管理的每只基金中，但是這樣投資的問題一方面是風格漂移略顯文不對題;另一方面就是新能源板塊也不可能一路順風順水持續(xù)上揚。劉彬如何保住勝利果實呢，他如果想持續(xù)成功會復刻蔡嵩松的思路嗎?
主動權益類基金規(guī)模有限
天風證券重振新華基金雄風任重道遠
從目前新華基金的產品結構來看，公司在“債券女王”翟晨曦管理下還是體現出明顯的重債輕股特點，公司目前的債券型基金和貨幣型基金的合計規(guī)模約438.82億元，同時股票型基金和混合型基金的合計規(guī)模約為172.55億元，兩者的比例大約為2.5：1。
再從半年末時公布的權益類產品規(guī)模來看，記者發(fā)現在30只產品的陣營中僅有3只突破10億元，距離單只50億元小爆款的標準更是相差甚遠。從公司規(guī)模迷你型主動權益基金來看，記者發(fā)現居然有5只迷你基金在半年末的規(guī)模不足1億元，它們分別是外延增長(0.68億元)、新華鑫泰(0.34億元)、新華靈活主題(0.23億元)、新華鑫利(0.06億元)、新華萬銀多策略(0.12億元)。
這其中存在疑問的是新華鑫泰，這只基金在今年8月之前的基金經理還是劉彬，并且他管理這只基金在去年取得大約75%業(yè)績的基礎上，今年到目前的成績是大約6個百分點，依然處于同類的中游水平?？上У氖?，產品的規(guī)模卻沒能和業(yè)績一樣水漲船高，6月30日時產品的最新規(guī)模僅僅約為0.34億元。如果說公司是讓劉彬甩掉一個規(guī)模最小的包袱，但問題在于接手這只基金的人是孫明達。由于在醫(yī)藥賽道上有特長，大概率基金的風格會從新能源大幅度轉向醫(yī)藥，但是這對于追隨劉彬而買入該基金的基民又作何感想呢?
從基金的契約表述來看，產品的投資目標是綜合運用多種投資策略，在嚴格控制基金資產凈值下行風險的基礎上追求基金資產凈值的持續(xù)、穩(wěn)定增長，力爭為基金份額持有人提供長期穩(wěn)定的投資回報。同時，其業(yè)績比價基準是60%的滬深300指數收益率加上40%的中國債券總指數收益率，也就是可以理解為產品原本是一只全市場風格類型的基金。
此外，從整體的基金經理知名度和帶貨規(guī)模對比看，6年女將蔡春紅是其中相當落后的一位。天天基金網顯示，她所管理的3只基金在半年末的最新規(guī)模僅為11.69億元，平均單只產品的規(guī)模不到4億元，且從今年業(yè)績表現看，其中最好的產品是優(yōu)選消費的6.16%，而另外的兩只產品凈值下跌均超過10%。
其中開年迄今表現最差的就是新華鉆石品質企業(yè)，這只2010年2月初成立的老牌權益類產品曾經是曹名長的代表作,但如今在蔡春紅時代早已不復當年之勇。從2021年的情況來看, 產品目前的最新收益率僅僅為-16.54%，這一水平在同類的1602只基金中僅僅排在第1546位，產品的規(guī)模也下降到了半年末的2.2億元。
從基金經理的調倉換股來看，蔡春紅的持倉一致度相對較好，也就是長期換手率相對較低，相對還是對消費、醫(yī)藥類的股票更為偏愛。比如頭號重倉股晨光文具，該基金從2018年三季度開始，就一直將晨光文具列為基金組合的第一重倉公司，直到今年的二季報該股才將頭把交椅讓給了青松股份。
可惜的是該股今年未能延續(xù)此前兩年的良好升勢，目前股價年內回調接近29%。此外,蔡春紅的多數重倉股都是延續(xù)多個季度的標的，但是這些股票基本不來自于科技成長或者資源周期等年內熱門的賽道，因此也就導致了組合的不盡如人意。從最新的盤面情況來看，二季度的十大重倉如今已經是年內全面下跌的狀態(tài)，其中惟一跌幅沒有突破10%的就是志邦家居。
此外，對于新華基金的產品線，王曉明也指出了問題所在：“目前大部分頭部基金公司在產品設計上更趨于細化，不管是發(fā)行越來越多的指數基金、ETF，還是投資方向更加集中的主動管理產品，在行業(yè)輪動頻繁的市場背景下，產品工具化的趨勢能夠始終讓一部分產品踩中風口，而這類主題類的產品新華布局較少。另外，今年以來基金公司陸續(xù)發(fā)行橫跨滬港深的產品，而新華基金對于港股的投資占比較少，目前僅有新華鑫科技和新華景氣行業(yè)兩只基金小比例參股了港股投資。”
綜上所述，天風證券副總裁翟晨曦空降新華基金即將滿一年，而包括崔建波、付偉等權益明星的離職讓新華基金的天平更加偏向于債券，接下來債券女王能否調整失衡的翹翹板，我們拭目以待。
