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11月26日，萬(wàn)科境內(nèi)債券出現(xiàn)集體下挫行情。截至發(fā)稿前，“21萬(wàn)科02”“21萬(wàn)科04”“22萬(wàn)科02”等多只債券觸發(fā)盤(pán)中臨時(shí)停牌；此外，多只債券跌超10%。
債市調(diào)整迅速傳導(dǎo)至股市，萬(wàn)科股價(jià)同步承壓。截至11月26日發(fā)稿，萬(wàn)科A一度下探至5.89元/股，近60個(gè)交易日累計(jì)跌幅已超13%，創(chuàng)2015年以來(lái)新低。港股萬(wàn)科企業(yè)跌超4%，而9月12日至今，更是從5.94港元一路下跌至近期的4港元附近。
市場(chǎng)波動(dòng)背后，有消息稱或與萬(wàn)科債務(wù)問(wèn)題處理方式的相關(guān)傳聞?dòng)嘘P(guān)，但截至目前，該傳聞尚未獲得官方證實(shí)。南都灣財(cái)社記者向萬(wàn)科方面進(jìn)行求證，對(duì)方未予置評(píng)。
值得注意的是，就在六天前的11月20日，萬(wàn)科2025年第一次臨時(shí)股東會(huì)上，新任董事長(zhǎng)黃力平首次公開(kāi)表態(tài)，大股東深圳地鐵集團(tuán)將持續(xù)支持萬(wàn)科有序化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)其披露，截至股東會(huì)召開(kāi)當(dāng)日，深鐵已累計(jì)向萬(wàn)科提供約308億元股東借款，該類借款的期限與利率條件均優(yōu)于外部金融機(jī)構(gòu)同類融資。
股東借款已成為萬(wàn)科債券兌付的關(guān)鍵資金支撐。回溯至11月2日，萬(wàn)科公告稱與第一大股東深鐵集團(tuán)簽署《關(guān)于股東借款及資產(chǎn)擔(dān)保的框架協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議約定，深鐵集團(tuán)將向萬(wàn)科提供不超過(guò)220億元的股東借款額度，專項(xiàng)用于償還公司公開(kāi)市場(chǎng)債券本息及指定借款利息。
數(shù)據(jù)顯示，截至11月2日，深鐵已實(shí)際提供相關(guān)貸款203.73億元，萬(wàn)科累計(jì)提取197.1億元，后續(xù)仍可根據(jù)框架協(xié)議提取22.9億元貸款本金。公告明確，此前框架內(nèi)已提取借款主要用于165.22億元債券本息的償付，后續(xù)剩余額度擬用于償還本息合計(jì)86.81億元的債券，當(dāng)前仍存在63.91億元的資金缺口。
方正證券在最新研報(bào)中分析指出，參考萬(wàn)科后續(xù)債券到期的節(jié)奏，假設(shè)股東大會(huì)召開(kāi)時(shí)間為2026年6月30日，則有150.19億元債券本金需要償付，使用股東借款償還債務(wù)缺口相對(duì)較大。從資金敞口來(lái)看，萬(wàn)科的確面臨一定壓力，但本框架協(xié)議的簽署不代表后續(xù)深鐵不再支持萬(wàn)科，而從萬(wàn)科自身來(lái)看，后續(xù)資產(chǎn)也仍有一定的騰挪空間。
