作為青島地標性景點的青島海底世界,正在經(jīng)歷一次重要的股東更迭。坐鎮(zhèn)二股東的山東省魯信投資控股集團有限公司(下稱“魯信”),在入股逾18年后以約3.63億元的價格將青島海底世界的股權(quán)掛牌出讓。
截至經(jīng)濟導(dǎo)報記者發(fā)稿,上述項目已經(jīng)掛牌公告期滿,但山東產(chǎn)權(quán)交易中心尚未披露其掛牌結(jié)果。接盤方依然是個未知數(shù)。
不過在進退之間,更值得關(guān)注的是,為何魯信會選擇將投資了數(shù)年的青島海底世界出手?對此,經(jīng)濟導(dǎo)報記者向魯信方面發(fā)去采訪函,但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。
事實上,魯信退出的時機,頗為耐人尋味。
7.4億元評估值
就在今年4月,魯信旗下的山東魯信投資集團股份有限公司發(fā)起了一則股權(quán)轉(zhuǎn)讓,其在山東產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌轉(zhuǎn)讓持有的青島匯泉海洋科技開發(fā)有限公司(下稱“青島匯泉海洋科技”)49%股權(quán),轉(zhuǎn)讓底價約3.63億元。掛牌起止日期為今年4月15日至5月13日。
看似平常的一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,對青島海底世界卻是“分水嶺”事件。在2002年的6月,魯信與青島水族館(亦稱“青島海洋科技館”)合作成立了青島匯泉海洋科技,負責(zé)青島海底世界項目的建設(shè)及運營。
在這家公司的發(fā)展中,曾經(jīng)歷過一次股權(quán)變更。就在去年4月,青島市國資委的一則改革方案,將青島海洋科技館持有的青島匯泉海洋科技51%股權(quán),劃轉(zhuǎn)至青島旅游集團有限公司。魯信仍持有49%的股權(quán)。
而如今,上述轉(zhuǎn)讓交易則意味著,魯信在悄然退出青島海底世界項目。根據(jù)掛牌公告,魯信轉(zhuǎn)讓其49%股權(quán)的對應(yīng)評估值為約3.63億元。
此次轉(zhuǎn)讓信息還披露了青島匯泉海洋科技的資產(chǎn)情況,對于這個青島海底世界擁有者,外界從中也可以一窺該景區(qū)的經(jīng)營情況。
以2020年12月31日作為評估基準日,青島匯泉海洋科技的資產(chǎn)總計賬面價值為6618.61萬元,負債總計1007.56萬元,凈資產(chǎn)賬面價值為5611.05萬元;該公司去年營業(yè)收入5015.98萬元,利潤總額1337.33萬元,凈利潤1111.05萬元。
5000多萬元的凈資產(chǎn),一年掙了1000多萬元的凈利潤,接近20%的凈資產(chǎn)收益率,從賬面看,青島匯泉海洋科技經(jīng)營的青島海底世界是一門不錯的生意。
這樣一筆資產(chǎn)的最終評估值是多少呢?掛牌公告表明,青島匯泉海洋科技的凈資產(chǎn)評估價值約7.4億元,49%的股權(quán)對應(yīng)作價約3.63億元。一年凈利潤1000多萬元的青島海底世界估值超過7億元,為什么會溢價這么高?
這里有一個需要考慮的特殊背景是,去年,突如其來的疫情讓文旅行業(yè)受到重創(chuàng),這樣特殊時期的財務(wù)數(shù)據(jù)是有別于以往的。在旅游業(yè)受沖擊的背景下,青島海底世界去年未出現(xiàn)虧損,業(yè)績并不算難看。
那么,青島海底世界平常年份的利潤情況如何?青島旅游集團有限公司2021年度第一期超短期融資券募集說明書(下稱“募集說明書”)顯示,在2019年,青島匯泉海洋科技實現(xiàn)營業(yè)收入約1.74億元,凈利潤9155.42萬元。
對應(yīng)這個財務(wù)指標,也大概解釋了7.4億元評估值的原因,青島海底世界往年利潤相對不錯,盡管2020年受疫情影響利潤較低,但這并未影響它的“身價”。
“現(xiàn)金牛”項目
經(jīng)濟導(dǎo)報記者注意到,上述募集說明書還披露了一組數(shù)據(jù)——截至2019年底,青島匯泉海洋科技的資產(chǎn)總計約1.67億元,負債合計2939.47萬元,所有者權(quán)益合計約1.37億元。
而股權(quán)轉(zhuǎn)讓掛牌公告顯示,截至2020年12月31日,青島匯泉海洋科技的總資產(chǎn)賬面價值僅為6618.61萬元,負債總計1007.56萬元;去年其凈利潤1111.05萬元。
一位財經(jīng)人士對經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示,從上述數(shù)據(jù)看,該公司的負債有所降低,同時當(dāng)年獲得凈利潤,但賬面資產(chǎn)反而大幅降低,這主要應(yīng)該是大手筆分紅所致。
青島海底世界著實屬于一個“現(xiàn)金牛”項目,魯信獲得了足夠的投資收益。
這也一直是魯信此前拿出來高調(diào)炫耀的項目。魯信是山東重要的投融資主體和資產(chǎn)管理平臺,在魯信投資的項目中,青島海底世界是很搶眼的亮點之一,魯信也在其中扮演了重要角色。
時間撥回到近20年前,在各地“海洋館建設(shè)熱潮”中,各城市都聞風(fēng)而動,有著得天獨厚條件的青島也將目光瞄向了“海洋館”。
這一任務(wù)隨即落到了青島水族館的身上,然而由于缺少外部資金的注入,海底世界項目一直都處于“醞釀”階段,直到2002年,魯信伸來了橄欖枝。
彼時,魯信在多個投資賽道布局,文旅板塊自然不會錯過。青島水族館找到了魯信這個實力雄厚的投資者,也解決了資金“瓶頸”,雙方一拍即合,最終魯信成為了青島海底世界的二股東。
為了打造這個項目,雙方建立了青島匯泉海洋科技,負責(zé)青島海底世界的開發(fā)建設(shè)。據(jù)經(jīng)濟導(dǎo)報記者了解,青島海底世界初始投資2.2億元,青島水族館當(dāng)時主要以現(xiàn)有設(shè)施入股,占51%的股份;魯信以資金注入,占49%的股份。魯信方面當(dāng)年曾預(yù)計三到五年內(nèi)收回投資成本。
青島海底世界2003年開門納客,位于青島匯泉灣畔,毗鄰魯迅公園和第一海水浴場. 所處的地理位置是青島旅游的“黃金”地段。其一落成,成為眾游客“打卡”之地,也是青島旅游的一張名片,讓山東結(jié)束了沒有“海底世界”的歷史。
很顯然,對于早年出資入股的魯信來說,過去18年是“收獲的18年”。從公開數(shù)據(jù)看,除去2020年疫情因素,青島海底世界盈利可觀,且大比例分紅,對于當(dāng)初以2.2億元投資額進入項目的魯信來說,早已通過分紅收回投資且獲得高額回報。此次再以約3.63億元的價格出售所持股份,又是一筆收益,投資回報率十分豐厚。
面對這個相對成功的投資項目,魯信選擇了“逢高了結(jié)”。不過,經(jīng)濟導(dǎo)報記者也注意到,魯信此次“落袋為安”的時機頗耐人尋味。
規(guī)模待擴張
青島海底世界地處海濱旅游城市青島,好的區(qū)位也意味著激烈的競爭。游客們不免會將它與同處青島的極地海洋世界相比較,后者于2006年7月正式開業(yè),位于石老人國家旅游度假區(qū),由主題公園開發(fā)及運營商——海昌海洋公園運營。
對于在港上市的海昌海洋公園,于全國多地都可以看到它的身影,其運營的海洋公園在山東就有兩家——煙臺海昌鯨鯊海洋公園、青島海昌極地海洋公園。海昌海洋公園也是繼大連圣亞在2002年上市后,國內(nèi)第二家以運營海洋館業(yè)務(wù)為主的上市公司。
同處遭受沖擊的旅游業(yè),2020年,海昌海洋公園和大連圣亞的日子都不好過。
受疫情影響,海昌海洋公園遭遇了虧損,其去年錄得營業(yè)額約11.68億元,較上年度減少約58.3%,年內(nèi)虧損約14.79億元。大連圣亞去年也出現(xiàn)虧損,其營業(yè)收入1.14億元,同比下降 64.25%,歸屬于母公司所有者的凈利潤為-6998萬元。
反觀青島海底世界,2020年實現(xiàn)了1111.05萬元的微利。不過盡管如此,論營收規(guī)模,青島海底世界5015.98萬元的營業(yè)收入還是遜于同行們。
經(jīng)濟導(dǎo)報記者查閱相關(guān)數(shù)據(jù)對比看到,2019年,青島海底世界營收約1.74億元,大連圣亞約3.19億元,海昌海洋公園則約28.02億元。
在經(jīng)營海洋館生意的這幾家頭部企業(yè)中,海昌海洋公園的規(guī)模一騎絕塵,這主要是其在全國持續(xù)快速擴張所致——海昌海洋公園在不同城市有多個項目,據(jù)其2020年年報披露,目前已在上海、三亞、大連、天津、青島、成都、武漢、重慶、煙臺運營了10座綜合主題公園,同時正在鄭州規(guī)劃建設(shè)一座海洋主題公園項目。
與此同時,大連圣亞也在擴大規(guī)模,其2020年年報顯示,除了在大連運營圣亞海洋世界核心景區(qū)以外,還在異地建成運營了哈爾濱極地館,此外,其在鎮(zhèn)江、營口、千島湖等地都有在建項目。
當(dāng)然,規(guī)模擴張也帶來了投入成本的攀升。在利潤方面,海昌海洋公園2019年凈利潤3119.3萬元,大連圣亞4176.17萬元,而青島海底世界則為9155.42萬元。
從上述數(shù)據(jù)看,相比于兩家同行的快速擴張,僅靠單一項目支撐的青島海底世界,當(dāng)前在收益率上有一定優(yōu)勢,但不可回避的是,其在規(guī)模上已經(jīng)落后于同行,若想維持競爭力,還有待于尋找新的增長路徑。
向外拓展之路剛剛開始
目前看,青島海底世界也開始了加快跳出青島拓展的過程,循著異地擴張的方向展開布局。
聊城海底世界項目是青島海底世界第一次“走出家門”,已于2017年正式開業(yè);濱州海底世界項目則在建設(shè)中,官方信息稱,該項目建設(shè)用地60畝,計劃總投資約4億元,場館總建筑面積約1.5萬平方米,計劃今年開門納客。此外,在2018年,青島海底世界主要負責(zé)人還曾到濟寧太白湖新區(qū)洽談海底世界等項目的合作事宜。
對青島海底世界來說,異地擴張的輪廓已經(jīng)清晰,拓展之路剛剛開始。但擴張也絕非易事,新項目需要大規(guī)模的投入,不免會面臨投入回報周期長、收益率下降等問題。
上述財經(jīng)人士對經(jīng)濟導(dǎo)報記者分析說,魯信此時退出,可以說是規(guī)避了不確定性。
與此同時,大環(huán)境的變化也給海洋館的建設(shè)提出了更多挑戰(zhàn)。海昌海洋公園就在年報中提到,主題公園投資回收期較長,疫情發(fā)生后,不確定性增加,使得眾多主題公園投資更趨理性。
至于新的接盤方,掛牌公告顯示,本次轉(zhuǎn)讓標的企業(yè)原股東未放棄優(yōu)先受讓權(quán)。所以,作為第一大股東的青島旅游集團,也存在自己全盤收回的可能性。
經(jīng)濟導(dǎo)報記者注意到,青島旅游集團在上述募集說明書中提到,“青島匯泉海洋科技開發(fā)有限公司擁有青島海底世界這一景區(qū)資產(chǎn),為青島地標性景點,預(yù)計未來會給青島旅游集團帶來良好的經(jīng)營性現(xiàn)金流和盈利。”
從長期看,青島旅游集團顯然對青島海底世界充滿信心。對此,經(jīng)濟導(dǎo)報記者致電青島旅游集團宣傳部門,電話一直無人接聽。
近年來,隨著青島陸續(xù)整合部分旅游資源注入青島旅游集團,一系列動作也為青島旅游集團的布局展開了更多想象空間,其未來如何培育青島海底世界新拓展的項目,也值得外界期待。
