2020年，雙鷺?biāo)帢I(yè)營(yíng)業(yè)收入為11.19億元，同比下滑44.85%，同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.56億元，同比下滑26.78%
即使是在2020年新冠肺炎疫情影響下，生物制藥行業(yè)的高景氣度依舊。2020年，醫(yī)藥生物板塊全年漲幅為52.69%，在申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第六位。
不過(guò)，北京雙鷺?biāo)帢I(yè)股份有限公司(下稱雙鷺?biāo)帢I(yè)，002038.SZ)2020年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻不盡如人意。
據(jù)其最新披露的2020年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，雙鷺?biāo)帢I(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.19億元，比上年同期減少44.85%。該公司稱，其排名第一和第二的產(chǎn)品復(fù)合輔酶、胸腺五肽同時(shí)被調(diào)出地方醫(yī)保，故去年對(duì)公司造成較大的影響，短期市場(chǎng)受沖擊較大。
此外值得關(guān)注的是，多項(xiàng)儲(chǔ)備藥品尚在研發(fā)中的雙鷺?biāo)帢I(yè)，新藥品遲遲未能上市。在對(duì)外投資方面，其前年布局了熱門賽道工業(yè)大麻，但還未產(chǎn)生收入。2020年，該公司再次大手筆進(jìn)行股權(quán)投資，意欲布局醫(yī)院及經(jīng)營(yíng)管理，結(jié)果如何尚待分曉。
對(duì)此，二級(jí)市場(chǎng)或有所反饋。自2020年7月15日一度達(dá)到頂峰14.98元/股后，雙鷺?biāo)帢I(yè)近一年股價(jià)就一路震蕩下挫，下行通道顯現(xiàn)。截至2021年3月15日，其股價(jià)收?qǐng)?bào)9.07元/股。自去年7月到達(dá)頂峰以來(lái)，下跌39%。
針對(duì)前述情況，《投資時(shí)報(bào)》研究員電郵溝通提綱至雙鷺?biāo)帢I(yè)，截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅下挫
據(jù)雙鷺?biāo)帢I(yè)最新業(yè)績(jī)預(yù)告披露，該公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.19億元，同比減少44.85%，下滑幅度較大;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.0億元，同比下降28.71%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.56億元，同比下降26.78%;基本每股收益0.3469元。
該公司稱，營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)主要系受疫情和主要產(chǎn)品復(fù)合輔酶、胸腺五肽均從地方醫(yī)保目錄調(diào)出，銷售訂單減少導(dǎo)致收入減少所致。同時(shí)，除了主要產(chǎn)品收入減少外，該公司的研發(fā)、管理等費(fèi)用也相應(yīng)增加。
《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱該公司近年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)注意到，其營(yíng)收及凈利潤(rùn)的大幅下滑早有征兆。
據(jù)2020年三季度報(bào)披露，雙鷺?biāo)帢I(yè)前三季度的營(yíng)收同比下滑46.54%至8.42億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.03億元，同比下滑39.72%。
值得注意的是，該公司扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅為1.49億元，同比下滑64.53%。其非經(jīng)常性損益高達(dá)1.54億元，高于扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)本身，該部分損益的最大來(lái)源是其持有的各類交易性金融資產(chǎn)產(chǎn)生的損益，達(dá)1.39億元。
同時(shí)，這也不是雙鷺?biāo)帢I(yè)總營(yíng)收和凈利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)的首次下滑。
2019年，該公司總營(yíng)收盡管仍然維持在20億元規(guī)模，但增速同比下降6.36%。同期，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.87億元，同比下滑14.82%?？鄯菤w屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.11億元，同比下滑25.88%。
同年雙鷺?biāo)帢I(yè)主要產(chǎn)品亦有銷量下滑跡象。2019年，該公司復(fù)合輔酶銷售額為7.88億，銷售額同比下降35.28%，銷量同比下降34.64%。整個(gè)2019年，雙鷺?biāo)帢I(yè)生物、生化藥板塊的收入不過(guò)14.61億元，而僅復(fù)合輔酶的銷售額占比就過(guò)半達(dá)53.9%。
2019年歐寧(注射用胸腺五肽)銷售額為1.74億，同比下降7.47%，銷量同比下降6.77%。隨著公司主要產(chǎn)品銷量下滑而來(lái)的是，雙鷺?biāo)帢I(yè)整個(gè)生物、生化藥板塊的業(yè)務(wù)收入比例從2018年的81.77%降至71.98%。
雙鷺?biāo)帢I(yè)2020年度業(yè)績(jī)快報(bào)(元)
數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告
股權(quán)投資成果尚不明朗
近兩年，醫(yī)保目錄更新調(diào)整趨于常態(tài)化，輔助用藥監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)，在此背景下，雙鷺?biāo)帢I(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下滑并不奇怪。
而自2018年起，雙鷺?biāo)帢I(yè)在對(duì)外長(zhǎng)期股權(quán)投資上也頻頻發(fā)力。僅2018年當(dāng)年，該公司長(zhǎng)期股權(quán)投資額就同比大增205.48%，達(dá)到4.12億元。截至2020年9月30日，期長(zhǎng)期股權(quán)投資為9.25億元。
在對(duì)外投資的方向上，雙鷺?biāo)帢I(yè)不再僅僅投資參股醫(yī)藥研發(fā)公司，而開始嘗試布局其他賽道，但目前尚未出現(xiàn)明顯的正向反饋。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，2018年雙鷺?biāo)帢I(yè)投資2.8億元取得了股權(quán)投資基金嘉興頤和股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)45.81%的份額。據(jù)披露，2019年，該項(xiàng)投資的凈利潤(rùn)為-2204萬(wàn)元，長(zhǎng)期收益暫不明。
2019年8月，雙鷺?biāo)帢I(yè)通過(guò)受讓海布生物股東國(guó)海聯(lián)合集團(tuán)70%股權(quán)，成為海布生物控股股東。目前，海布生物相關(guān)產(chǎn)品處于前期研發(fā)和籌備階段，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。
而海布生物的熱門概念主要在工業(yè)大麻方面。據(jù)披露，2020上半年該公司已成功試種3000畝工業(yè)大麻，目前在積極推進(jìn)其衍生產(chǎn)品的研發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，海布生物2019年度虧損57萬(wàn)元，2020年上半年虧損67萬(wàn)元。
工業(yè)大麻概念是2018年和2019年全球產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)，沾麻就漲成一時(shí)現(xiàn)象。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2020年6月末，我國(guó)有44家上市公司在該領(lǐng)域有所布局，超過(guò)一半是醫(yī)藥企業(yè)。但整體來(lái)看，國(guó)家對(duì)于工業(yè)大麻政策監(jiān)管嚴(yán)格。對(duì)雙鷺?biāo)帢I(yè)來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品如何開發(fā)應(yīng)用、市場(chǎng)如何規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)都需要仔細(xì)考量。
雙鷺?biāo)帢I(yè)布局的另一領(lǐng)域是醫(yī)院。2020年1月，雙鷺?biāo)帢I(yè)董事會(huì)通過(guò)了對(duì)外投資設(shè)立參股公司的決議，其將與北京國(guó)科新里程醫(yī)院管理有限公司(下稱北京國(guó)科)共同出資設(shè)立北京國(guó)科新里程醫(yī)療健康科技有限公司(下稱新里程醫(yī)療)，擬收購(gòu)2家以上三級(jí)醫(yī)院。新里程醫(yī)療注冊(cè)資本為10億元，其中，雙鷺?biāo)帢I(yè)認(rèn)繳出資4.9億元人民幣，占注冊(cè)資本的49%;北京國(guó)科認(rèn)繳出資5.1億元，占注冊(cè)資本的51%。據(jù)悉，雙鷺?biāo)帢I(yè)已完成出資。
